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導(dǎo)讀：近日，由上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院、中國金融信息中心主辦，上海交通大學(xué)行業(yè)研究院、上海交通大學(xué)中國發(fā)展研究院承辦的銀行發(fā)展論壇——暨《銀行產(chǎn)業(yè)地圖》發(fā)布會在 "東方藍(lán)寶石 "中國金融信息中心舉行。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院院長、行業(yè)研究院院長陳方若，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院教授、上海交通大學(xué)行業(yè)研究院銀行團隊負(fù)責(zé)人潘英麗，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院教授何帆，交通銀行金融研究中心主任蔡普華，上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授劉沖，海通證券研究所銀行業(yè)首席分析師林加力等學(xué)界業(yè)界嘉賓齊聚，論道銀行業(yè)的發(fā)展未來。
 
01
 
陳方若院長致辭
 
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院院長、行業(yè)研究院院長陳方若教授在致辭中表示，銀行業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了重要的作用。如何把資源進行有效的配置促進經(jīng)濟、社會的發(fā)展，這是一個巨大的命題。陳方若指出，銀行業(yè)既是一個非常傳統(tǒng)、歷史悠久的行業(yè)，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了重要的作用。同時又站在產(chǎn)業(yè)變革的風(fēng)口浪尖上，因為技術(shù)和市場的變化，給銀行業(yè)帶來很大的挑戰(zhàn)。期待《銀行產(chǎn)業(yè)地圖》的發(fā)布，能夠為行業(yè)健康的發(fā)展提供思路和指導(dǎo)意見。
 
陳方若介紹，潘英麗教授的團隊是安泰經(jīng)管學(xué)院行業(yè)研究院很重要的一支研究團隊。商學(xué)院兩年前開始改革與開放，提出縱橫交錯、知行合一的戰(zhàn)略，解決長期以來存在的根深蒂固的問題——理論和實踐的脫節(jié)。縱橫交錯、知行合一，橫向是學(xué)術(shù)研究，縱向是行業(yè)研究。希望學(xué)科導(dǎo)向的研究跟縱向的行業(yè)研究能夠相輔相成，能夠共同發(fā)展。
 
02
 
中國金融信息中心致辭
 
中國金融信息中心總裁助理李志琴在致辭中表示，近幾年在互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化的趨勢下，中國銀行業(yè)面臨利潤下滑，核心競爭力下降，產(chǎn)能過剩等問題和挑戰(zhàn)。同時，我國企業(yè)和居民的金融行為也發(fā)生了很大變化，部分銀行積極應(yīng)變，開始走上轉(zhuǎn)型道路。銀行內(nèi)部的分化也進一步顯現(xiàn)和加劇，其未來發(fā)展方向和戰(zhàn)略值得引起關(guān)注。
 
03
 
潘英麗：銀行規(guī)模擴張的時代已近尾聲
 
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院教授、上海交通大學(xué)行業(yè)研究院銀行團隊負(fù)責(zé)人潘英麗在論壇上發(fā)布了《銀行產(chǎn)業(yè)地圖》，指出銀行規(guī)模擴張的時代已近尾聲。
 
潘英麗教授的報告主要討論三個主題：一是銀行業(yè)在宏觀經(jīng)濟當(dāng)中的地位和作用，包括以橫向國際比較，觀察中國銀行業(yè)目前的體量和發(fā)展態(tài)勢；二是討論銀行信貸在地區(qū)和行業(yè)之間配置的狀態(tài)；三是討論銀行在整個金融業(yè)當(dāng)中的地位和作用，會涉及到大家關(guān)心的問題，例如銀行要不要混業(yè)經(jīng)營等。
 
首先，從銀行業(yè)在宏觀經(jīng)濟中的地位和作用來看，中國是一個銀行占主導(dǎo)地位的金融體系。我國金融資產(chǎn)占GDP的比例跟美國相當(dāng)，與日本和歐元區(qū)相比略低。金融總資產(chǎn)包括三個部分：銀行資產(chǎn)、股票市值、債券余額。中國和美國的金融業(yè)結(jié)構(gòu)差異非常大。美國的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是銀行資產(chǎn)占18%，債券占45%，剩下37%是股票。中國是銀行占67%，債券占20%，股票占13%。所以如果看銀行資產(chǎn)占GDP的比例，中國在大經(jīng)濟體中是排名第一的，到2020年底應(yīng)該會突破300%。當(dāng)前我國社會融資結(jié)構(gòu)也表明，我國仍然是間接為主的金融體系。銀行貸款約占社融存量的62%，企業(yè)債券占10%，股票只占3%，直接融資和間接融資的體量完全是不可比，間接融資的局限性主要體現(xiàn)在以下方面。一是銀行信貸風(fēng)險有持續(xù)積累的過程，最后會以雪崩的方式成本會顯現(xiàn)出來。銀行利率是稅前提取的，股東則持續(xù)承擔(dān)企業(yè)的全部經(jīng)營風(fēng)險，所以會出現(xiàn)如下情況：前期銀行拿利息，但企業(yè)到某時間點遇到危機，最后算總賬，本金不還了。二是企業(yè)一旦違約，風(fēng)險集中在銀行體系，而股票、債券等風(fēng)險在一級市場、二級市場實現(xiàn)了分散。三是銀行有抵押品要求，銀行信貸增長非?？斓碾A段，通常會對重資產(chǎn)行業(yè)有更多的支持，可能會導(dǎo)致重資產(chǎn)行業(yè)過剩。
 
中國家庭和企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也是相對較重的。2019年年底，中國經(jīng)濟實體部門負(fù)債相當(dāng)于GDP的259%，2020年會超過280%。美國、歐洲和日本分別是254%、262%、381%。美國和歐洲國債大概占GDP的100%，日本占GDP的240%。把國債剔除后，美、日、歐的家庭和企業(yè)債務(wù)大概是GDP的140%到150%。中國的國債不超過GDP的60%，而家庭和企業(yè)債務(wù)超過GDP的200%。
 
潘英麗表示，金融增加值占GDP的比例有重要的指標(biāo)意義。2006年到2008年，中國金融增加值占GDP的比例超越了歐洲和日本，這個時間窗口是中國金融業(yè)市場化最好的時機，但是錯失了。現(xiàn)在我們已經(jīng)成為金融增加值占GDP比例最高的國家。金融業(yè)增加值是金融業(yè)服務(wù)社會經(jīng)濟所收取的費用，反映金融部門的運行成本。金融增加值是金融業(yè)占用的社會資源，因為金融業(yè)本身并不創(chuàng)造財富，是通過社會資源的優(yōu)化配置來參與新財富的分配的。
 
潘英麗表示一直在思考廣義利息的起源于哪里。我們國家在發(fā)展過程中，理論和實踐是有沖突的，我們政府已明確提出要提高老百姓的財產(chǎn)性收入，但是原來馬克思的理論說食利者階級是剝削階級，所以是有沖突的，解決這個沖突就需要發(fā)展馬克思的理論。潘英麗認(rèn)為廣義利息的起源，是由家庭儲蓄積累，并且以貨幣和金融資產(chǎn)形式持有的私人資本，實際上對社會生產(chǎn)資本的生產(chǎn)和使用權(quán)。金融業(yè)的資金融通，使得這種支配和使用權(quán)從分散的狀態(tài)集中起來，并且讓更多的社會生產(chǎn)資源從閑置和低效率使用的狀態(tài)轉(zhuǎn)移到了高效率的生產(chǎn)部門。高效率生產(chǎn)部門在社會資源總量不變的條件下，創(chuàng)造出一個新增的財富，這個新財富就是全社會的剩余價值或者說廣義的利息。它在生產(chǎn)部門創(chuàng)造，但卻緣起于社會生產(chǎn)資源配置的優(yōu)化和更有效率的使用。
 
廣義利息的分配由三個利益集團參與。一是家庭，家庭獲取財產(chǎn)性收入具有合法性基礎(chǔ)。首先家庭是投資的最終委托人；其次，家庭資源的讓渡是資源優(yōu)化配置的前提；再次，社會消費以家庭為單位，而消費是生產(chǎn)的最終目的；最后，消費是生產(chǎn)可持續(xù)的前提，特別是隨著人口老齡化和人均收入提高以后，財產(chǎn)性收入對消費的貢獻會逐漸的上升。二是金融機構(gòu)，金融機構(gòu)參與新財富分配的合法性來自其通過金融業(yè)高品質(zhì)的中介服務(wù)，實現(xiàn)了社會資源配置的優(yōu)化。三是創(chuàng)造財富的高效率部門，生產(chǎn)部門應(yīng)該獲得新增財富的重要部分，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還可以獲得超額利潤，作為新財富分配。
 
從現(xiàn)在全球范圍來看，在體制上需要防范兩種情況，一種是借助市場的操縱獲取高利潤，第二種是借助行政壟斷，在沒有優(yōu)化資源配置的情況下，甚至扭曲資源配置情況下，獲取巨額的利潤。金融的重要性在于促進資源配置的優(yōu)化，需要在制度上提供相應(yīng)的保障。
 
歸納報告的第一部分，從宏觀層面的國際比較來看，中國的銀行規(guī)模相對GDP而言已經(jīng)世界第一，家庭與企業(yè)部門的債務(wù)規(guī)模相對GDP而言已經(jīng)世界第一，銀行占用社會資源的程度也已經(jīng)世界第一。
 
第二部分是銀行信貸在行業(yè)和地區(qū)之間配置狀態(tài)。銀行的資金接近30%是投放在整個金融業(yè)內(nèi)部的，25%是個人貸款，45%是企業(yè)貸款。近五年來，企業(yè)貸款向個人貸款大約轉(zhuǎn)移了5個百分點的份額，但增加的個人貸款主要是住宅抵押貸款。從家庭負(fù)債占可支配收入的比例來看，2019年到了102%，是一個很重要的臨界值。美國次貸危機發(fā)生的時候，和日本泡沫經(jīng)濟破滅的時候，家庭的貸款也是相當(dāng)于個人可支配收入的大概100%。從這一點來講，我國家庭的負(fù)債也已經(jīng)不低了。
 
企業(yè)貸款在產(chǎn)業(yè)之間的布局初看很難讓人理解。去年6月份，我們的服務(wù)業(yè)已經(jīng)占到69%，重工業(yè)占21%，建筑5%，輕工業(yè)3%。我國服務(wù)業(yè)真的這么發(fā)達(dá)，需要銀行這么多的貸款嗎？服務(wù)業(yè)的貸款實際上是服務(wù)業(yè)的融資大部分走在通向房地產(chǎn)投資和基建道路上。我們看服務(wù)業(yè)內(nèi)部主要是什么東西？房地產(chǎn)、交運倉儲、水利環(huán)境，還有給金融業(yè)的貸款，還有給租賃和商務(wù)的貸款。對租賃和商務(wù)業(yè)分類進行挖掘后發(fā)現(xiàn)，其實里面最大的這塊商務(wù)，實際上就是地方政府的融資平臺。真正的服務(wù)業(yè)，比如說信息計算機軟件業(yè)、科學(xué)研究、文化娛樂、教育，貸款份額全部都是零點幾。
 
潘英麗分析了不同行業(yè)的投資回報率和償債能力，并將這些指標(biāo)與行業(yè)貸款份額做比較，提示哪些行業(yè)的貸款份額過高或擴張過快，哪些行業(yè)貸款份額過少或收縮過快。初步分析的結(jié)果是，對例如租賃與服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)、建筑業(yè)、金融業(yè)以及一些基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，建議謹(jǐn)慎投放貸款；對于例如制造業(yè)、農(nóng)林牧漁、科學(xué)技術(shù)、衛(wèi)生、文體娛樂，建議積極投放貸款。
 
銀行貸款的地區(qū)分布，主要集中在沿海省份，首都以及長江經(jīng)濟帶。廣東和長三角是信貸最密集的地方，西藏、青海、寧夏是墊底的，信貸投放比較少。貸款對經(jīng)濟拉動率比較高的地區(qū)，則正好是內(nèi)陸和邊境地區(qū)，如內(nèi)蒙古、西藏這些地區(qū)。這些地區(qū)投資或者信貸原來投得比較少，投下去以后對經(jīng)濟的拉動作用是大的。潘英麗認(rèn)為，涉及到國家戰(zhàn)略的需要，有一些項目投下去在包括"一帶一路"區(qū)域內(nèi)的國家戰(zhàn)略意義的邊境地區(qū)，可能對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟拉動作用會好很多。相較而言，沿海地區(qū)是貸款對經(jīng)濟拉動率最低的地區(qū)，因為地區(qū)資金很充沛，資金投放的邊際效率是下降的。這些地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展并不完全要靠金融來拉動，它本身有很強的內(nèi)在活力。銀行資金凈流出最多的地區(qū)主要是北京、上海、西部和東北，凈流入最大的地區(qū)主要是沿海省份。北京、上海是資金比較集中的，金融中心，所以它要擴大對外的輻射作用，資金要向外投入。東北和西部，因為經(jīng)濟不活躍，貸款風(fēng)險也比較大，所以商業(yè)性行為本身就會使資金往外流。
 
潘英麗分析了各省份上市公司的投資回報率中位數(shù)和各地方政府的杠桿率。西藏、浙江、安徽、江蘇的投資回報率是比較高的，其他回報率5%以上的地區(qū)，主要是長江流域和沿海地區(qū)。回報率低于4%的地區(qū)，主要是南部、西北和東北等邊境的地區(qū)。地方政府杠桿率最高的地區(qū)是青海，達(dá)到71%；貴州、云南、內(nèi)蒙、海南和寧夏排在第二方陣，政府的杠桿率在40%到50%之間。其他的在東北和西北杠桿也比較高。沿海地區(qū)大部分政府的杠桿率很低，基本上在20%以下。與行業(yè)分析類似，將各地投資回報率、政府杠桿率和各地貸款份額進行比較，結(jié)果顯示，銀行貸款在地區(qū)之間的配置在總體上符合效率原則。
 
歸納報告的第二部分，目前銀行貸款的行業(yè)布局仍然依賴重資產(chǎn)，在規(guī)模接近天花板的背景下，亟需盤活存量資產(chǎn)。
 
第三部分，潘英麗談到銀行在金融業(yè)中扮演的特殊角色。從銀行在金融業(yè)中的地位來看，去年6月份銀行資產(chǎn)達(dá)到309萬億，占金融業(yè)總資產(chǎn)的86.5%。剩下的證券、保險和其他行業(yè)加起來也就是13.5%，這是整個金融業(yè)目前的結(jié)構(gòu)。前面說到，中國經(jīng)濟現(xiàn)在宏觀杠桿率過高，如果將來要去杠桿，就是要把債務(wù)與GDP的比例降下來，那就意味著信貸或者債券這種債務(wù)融資增長速度必須低于GDP的增長速度。另外，假如銀行違約率大幅度上升以后，不良資產(chǎn)通過什么樣的方式去消化？潘英麗原來提過建議，中央應(yīng)該給到銀行很賺錢的行當(dāng)，讓他通過其他賺錢的行當(dāng)來彌補信貸方面的虧損。一個被提出的選項就是混業(yè)經(jīng)營?；鞓I(yè)指的是證券和銀行的混業(yè)。目前在社會融資存量里，股票的發(fā)行只占3%，在金融業(yè)資產(chǎn)中，證券行業(yè)只占2.5%，所以混業(yè)經(jīng)營就像把大象擠到羊群里，不能解決銀行的問題。
 
在銀行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面，我們現(xiàn)在發(fā)放了不少的地區(qū)性的小的商業(yè)銀行牌照，其實不解決問題，倒是造成了另外一個問題。美國三十年代研究為什么美國金融會出現(xiàn)危機，總結(jié)的經(jīng)驗是銀行產(chǎn)能過剩。國有銀行和民營銀行，大銀行和小銀行，不是說發(fā)牌照就解決了，而要做一個結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。
 
銀行業(yè)的盈利已經(jīng)越來越小。銀行業(yè)ROE在2011年的時候為22%，現(xiàn)在大概只有11%。凈息差和貸款利率比例的指標(biāo)，實際上是國際組織用來衡量銀行業(yè)的效率的。凈息差是銀行的中介費用，最多的時候占貸款利率的65%，現(xiàn)在只有40%多。從不同類型銀行來看，農(nóng)商行不良率是最高的，相比較外資銀行最低，但是外資銀行賺錢也不多。國有大行的風(fēng)險更低一些，回報率還高一些。股份制行處在中等地位。
 
從資金融通鏈條來看，第一個重要鏈條是銀行資金流入理財市場。實際上理財產(chǎn)品背后的底層資產(chǎn)風(fēng)險很大的。有分析師把銀行跟其他金融機構(gòu)的關(guān)系描述為其他的金融機構(gòu)就是銀行的"下水道"，銀行的資金是源頭，最后是通過非銀行金融機構(gòu)放下去，比如信托、委托貸款，實際上、貸款利率更高，客戶也是風(fēng)險更大的那一類。銀行把他們做擋箭牌，更大的風(fēng)險他們?nèi)コ袚?dān)。第二重要鏈條就是給到了同業(yè)，主要是大銀行作為同業(yè)市場的放款人，而小銀行因為他們網(wǎng)點比較少，所以很難吸收到足夠的存款，大部分從同業(yè)拆借，包括存款，所以小銀行的資金成本更高，放貸的利率更高。最繁榮的時候是2016年，然后就開始清理，收縮。第三個鏈條是銀行給到互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，通過金融科技公司，通過大數(shù)據(jù)，微小貸給到個人，年化利息成本非常高。給高科技銀行放的貸款是有風(fēng)險的，而且所有的風(fēng)險都是由銀行來承擔(dān)的，這已經(jīng)引起了人民銀行的重視。
 
以上講了銀行業(yè)的許多問題。總的來講，銀行是中國經(jīng)濟增長的加速器和穩(wěn)定器，未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，銀行資產(chǎn)的風(fēng)險會越來越大。現(xiàn)在很重要的一點就是2016年潘英麗文章內(nèi)所提到的，社會需要好金融，好金融應(yīng)該用來支持生產(chǎn)性的投資，實現(xiàn)資源配置的優(yōu)化。但是好金融是需要有制度條件的，一是要營造好企業(yè)成長的生態(tài)環(huán)境；二是要健全信息披露制度，提高市場的透明度；三是要強化司法的獨立性和執(zhí)法的有效性，保障合約的有效實施；四是要研究廣義利息或者新增財富怎么在家庭、企業(yè)和金融業(yè)之間進行合理的分配。

原文標(biāo)題：上海交大陳方若、潘英麗、何帆等專家出席銀行發(fā)展論壇，發(fā)布《銀行產(chǎn)業(yè)地圖》
 
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